来源：华尔街见闻 赵颖

　　抗通胀之路坎坷支持美联储“降息需要更多耐心”的观点。

　　2月29日周四，美国商务部最新数据显示，美联储首选通胀目标、剔除食物和能源后的1月核心PCE物价指数同比增速回落至2.8%，较前月的2.9%略有降低，与市场预期一致，为2021年3月以来最小增幅；但环比从前月的0.2%反弹至0.4%，符合预期的0.2%，创2023年4月以来最大增幅。

　　同样的，美国1月PCE（个人消费支出）物价指数同比从前值2.6%将至2.4%，与市场预期的一致；环比反弹从0.2%反弹至0.3%，不与市场预期的一致，增幅重新再加速。

　　值得一提的是，1月核心PCE数据（按六个月年化计算）为 2.5%，在前两个月短暂落后于美联储2%的目标后，又反弹至 2%以上。

　　服务通胀为主要推手，商品通胀已连续六个月负增长，而不包括住房在内的服务业通胀增速连续上涨0.6%，为2022年 3月以来的最高水平。

　　数据发布后，美元指数短线走低约15点，现报103.86。美股期货短线走高，纳斯达克100指数期货转涨。美国10年期国债收益率短线走低，现报4.294%。

　　经通胀调整后的消费者支出在1月份略有下降，在强劲的假日购物季后下滑。作为消费的主要支撑因素，实际可支配收入变化不大。

　　降息需要更多耐心

　　近期通胀有所反弹，1月份CPI和PPI数据均超预期，市场降息持续下调，目前利率互换合约显示，预计美联储2024年降息幅度仅75个基点。

　　不过，此前许多机构将1月通胀数据视为季节性因素影响下的异常值，所以对美国通胀前景真正的考验是，通胀加速的状况是否会延续到2月。

　　在最新的美联储官员发言中，均提到了对通胀的担忧，而周四的报告可能会在短期内强化这一观点。波士顿联储主席柯林斯表示，希望看到在抗击高通胀问题上取得更多进展，1月CPI数据表明，遏制通胀的进展并不均衡。政策制定者坚持认为，现在开始降息还为时过早，他们将继续关注新的数据以指导政策。

　　3月19-20日，美联储FOMC将举行下一次政策会议，预计利率将维持在5.25%至5.5%的区间。期货市场已将可能在6月份降息纳入定价，下个月降息的可能性几乎为零，美联储官员在12月份的季度预测中预计2024年进行3次25基点降息。